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劲胜智能:被忽略的高端智能装备平台型厂商 轻装上阵迎新春

2020-06-16| 来源:互联网| 查看: 317| 评论: 0

摘要: 结构件剥离20年全面收官,高端智能装备平台(创世纪)成公司焦点主体。创世纪为海内高端智能装备龙头制造企业(......
 

  结构件剥离20年全面收官,高端智能装备平台(创世纪)成公司焦点主体。

K线猎手  创世纪为海内高端智能装备龙头制造企业(公司控股96.44%),旗下拥有Taikan台群、Yuken宇德两个品牌,主要对应下游为3C和通用领域,产物包括钻铣攻牙加工中心、零件加工中心机、模具加工中心机、龙门加工中心机、雕铣机、玻璃精雕机等数控机床等中高等CNC装备产物,能为客户提供整套解决方案。公司1) 掌握主流客户,服务供应商生态链;2) 性价比高,技能比肩日系,代价低;3)技能结果转化+售后相应快;4)产能富足。公司通过捉住3C机遇成为CNC钻铣攻牙细分领域龙头,高速钻铣攻牙加工中心系列累计出货量位居海内单项产物行业第一,未来3C+通用并进,着力发展高端智能装备业务及连续培育智能制造两大板块,长期对标通用装备龙头山崎马扎克、通快等。

K线猎手  创世纪业绩稳健,发展动力足红利能力强。

  剥离后公司业务板块分为高端智能装备(焦点)及智能制造服务两大板块,19年营收体量分别为21.81、0.22亿,毛利率分别为19年29.39%、41.25%,远超剥离前公司整体水平。高端装备板块19年3C和通用机型营收占比分别为63.69%、36.31%;量价方面:高端装备19年贩卖1.1万台,单台代价在20万左右颠簸。20年随着疫情复工复产+3C装备渗出,公司订单创新高,预计20Q1实现归母净利润1.48亿元-1.52亿元,yoy+990.00%—1,020.00%。别的,剥离连续推进成效显现,公司整体20Q1谋划性现金流转正, 资产欠债率从18年67.16%降至20Q1的60.85%,定增落地有望进一步改善资本结构。展望未来,创世纪继续完成可转债业绩答应动力足(20-21年净利润>4.4、4.8亿元),主要逻辑:

K线猎手  1)3C装备迎新春,优先受益于5G全周期建设+国产化加速:

  金属:1) CNC装备存量+更新替换带来切入机遇,供应链本土国产化加速;2) 5G换机+基建+可穿着崛起,拉动相干金属加工装备需求;非金属装备:玻璃新纪元,拉动精雕+热弯机需求;陶瓷结构件/功效件5G应用广。

K线猎手  2)发展通用装备包管中长期发展,传统行业厘革提供切入契机。

K线猎手  通用装备市场空间相较单一的3C装备市场范围有较大提升,公司上风的金属切削领域占比最大(53.2%),有利于公司上风延伸产物拓展。其中,线上配资 为我国金属切削机床主要下游(45%),新能源线上配资 渗出替换为公司发展提供契机。别的,公司连续培育智能制造板块,定位机械装备智能工场炒股配资 体系整体解决方案提供商,工业4.0推进下板块空间大。

  投资发起:

K线猎手  公司为“被忽略”的CNC装备细分领域龙头,轻装上阵连续打造智能装备制造平台型企业,业绩拐点显现。预计公司20-22年净利润为2.83、4.15、5.48亿元,给与公司21年PE=25x,对应目标价7.3元/股。

K线猎手  风险提示:结构件剥离缓慢、5G基建不及预期、客户拓展缓慢。

(文章来源:天风证券)

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